记者｜张乔遇
近日，蒋仁生另一家企业重庆智翔金泰生物制药股份有限公司（简称：智翔金泰）递交了IPO申请材料，计划冲刺上交所科创板，保荐机构和主承销商均为海通证券。
提到蒋仁生，或许还有人比较陌生，但提到智飞生物（.SZ），知道的人便多了起来，智飞生物作为默沙东在我国境内指定的代理机构，统一销售默沙东进口的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗和2价肺炎、灭活甲肝疫苗。
蒋仁生便是智飞生物的创始人兼实控人。蒋仁生出生于年，年，蒋仁生联合吴冠江、刘俊辉通过收购创立智飞生物（.SZ），
由于国内HPV疫苗的爆火，年4月智飞生物市值达历史最高点.20亿元，连带着实控人蒋仁生的身价暴涨，胡润研究院发布《胡润全球富豪榜》中智飞生物的蒋仁生以亿的身价挺进前二十。
如今，69岁的蒋仁生又要推“二胎”智翔金泰上科创板。据悉，智翔金泰此轮拟豪募40亿元，是公司总资产的近4倍。然而，智翔金泰递表前还没有上市药品。
智飞生物、君实生物、沃森生物老领导班子
智翔金泰由上海智翔设立于年。年，智睿投资以1.50亿元增资入股成为公司第一大股东，截至招股书发行前，智睿投资持有智翔金泰72.7%的股权，成为智翔金泰控股股东。
蒋仁生直接持有智睿投资90%股权，并通过其控制的智飞生物持有智睿投资10%股权。故蒋仁生可通过智睿投资控制公司股东大会72.7%表决权，为智翔生物的实际控制人、董事。同时，蒋仁生的另一个身份是千亿市值智飞生物的实控人。
从智翔金泰招股书看，其余多位高管身份均大有来头。公司董秘李春生、监事范红原为智飞生物领导班子。李春生年1月之前是智飞生物的董事会办公室主任、证券事务代表；监事范红同时也是智飞生物的部门主管、经理、总监。
除智飞生物外，现任公司董事长单继宽曾为君实生物的创始股东。不仅如此，智翔金泰还有部分高管曾在上海泽润生物、上海众合医药和上海复旦张江生物医药股份有限公司担任相关职务。据悉，泽润生物是医药龙头A股企业沃森生物投资58.66%的子公司，君实生物董事长熊俊同时也是合众医药实控人。
智翔金泰部分董监高具体任职经历如下：
董事长单继宽，年至年，曾任上海复旦张江生物医药股份有限公司医学部经理；年至年，任上海泽润生物科技有限公司医学注册部经理、医学总监；年至年，任上海众合医药科技股份有限公司董事、副总经理。 董事、总经理常志远，年至年，历任上海泽润生物科技有限公司部门主管、经理、总监；监事会主席杨佳倩年至年，历任上海泽润生物科技有限公司项目专员、项目主管；副总经理戴力，年至年任上海泽润生物科技有限公司部门主管。 首席技术官钱*华，年至年任上海众合医药科技股份有限公司研发总监；副总经理王威，年-年任上海众合医药科技股份有限公司纯化部经理。 副总经理王炜，年至8年任上海复旦张江生物医药股份有限公司项目经理、部门经理。
2亿重大研发项目终止
智翔金泰是一家创新驱动型生物制药公司，公司主营业务为抗体药物的研发、生产与销售，在研产品为单克隆抗体和双特异性抗体。
截至招股书签署日，公司5个产品（8个适应症）进入临床研究阶段，临床适应症涵盖中重度斑块状银屑病、中轴型脊柱关节炎等治疗领域。
因此，智翔生物目前尚未有产品上市，无主营业务收入。
图片来源：招股书
可以看到，智翔金泰产品管线进度还比较慢，最快的治疗中重度斑块状银屑病的GR和治疗狂犬病被动免疫的GR产品最快也需等到年和年上市。
另处于临床产品的研发还具有较大不确定性，年月，智翔金泰终止了GR和GR项目的研发。其中GR是年12月上海智翔委托药明生物进行分子开发，终止前研发已进入II期临床实验阶段。
图片来源：招股书
公司表示，终止该药物的研发是由于GR为抗PD-L1单克隆抗体药物，而PD-1/PD-L1通路单抗药物竞争激烈，最早在8年6月百时美施贵宝的欧狄沃用于局部晚期/转移性非小细胞肺癌（二线治疗）适应症就已在中国获批，至年PD-1/PD-L1通路单抗药物已有1家企业有对应商品得到中国获批，并且国内还有多个D-1/PD-L1通路单抗药物处于不同研发阶段。
GR为抗EGRF单克隆抗体药物，其终止原因同样与国内市场竞争激烈有关。
截至年月底，智翔金泰对GR产品累计投入为1.59亿元，GR项目累计投入为.04万元，由于研发项目的终止，前期超2亿资金投入打了水漂。
这似乎意味着，能否抢先一步上市，成了药品能否商业化成功的关键。因为每晚一步，面临的都是激烈的市场竞争。
目前公司进度最快（临床三期）的为GR抗IL-17A单克隆抗体注射液。截至年5月1日，国内已有三款进口厂商的同靶点药物上市。此外，国内该在研产品中处于III期临床阶段的公司有家，还有6家处于II期临床阶段，1家处于I期临床阶段。
智飞生物蒋仁生能“养”多久
智翔金泰9年至年共进行三轮增资，年11月一轮增资中智睿投资投资1.50亿元，年5月智睿投资以8元/注册资本的方式认缴万元注册资本，合计出资4亿元；年9月公司第三次增资万元，14家机构以1元注册资本24元的价格认缴，公司共获得6亿元。
经统计，年智翔金泰通过融资获得10亿元。界面新闻记者注意到，年智翔金泰流动负债账上其他应付款大幅减少，年为.88万元，但公司9年、年的其他应付款金额分别为.91亿元和4.29亿元。
这部分其他应付款的变动便是此前靠智睿投资、宸安生物（智睿投资持股85%的公司）和蒋仁生“养着”的证明。报告期初期，智睿投资、宸安生物和蒋仁生还在借钱给公司。9年初，智翔金泰还欠着智睿投资.15亿元、宸安生物万元借款未归还。
9年，公司又向智睿投资借入2.16亿元，向宸安生物借入万元，向蒋仁生借入万元，该年归还了蒋仁生和宸安生物该期及9年以前的全部借款，但只归还了智睿投资1.72亿元借款，还欠.86亿元。
年，年智翔金泰向智睿投资借入2.20亿元，归还1.80亿元；年借入72万元，合计共欠智睿投资4.99亿元，这部分欠款最后通过公司融资归还。
值得注意的是，9年公司货币资金和理财资金（非交易型金融资产）合计万元，占当期流动资产.66万元的比例约为29.10%；年智翔金泰货币资金与理财资金合计.8万元，占当期流动资产1.07亿元的比例约52.69%。9年、年，公司流动比率分别只有0.17和0.22，资产负债率分别高达.61%和.29%。
通过股权融资并归还部分负债后，年，公司账上还剩货币资金和理财资金共4.41亿元，占流动资产5.29亿元的8.6%，公司流动负债合计.99万元，该年流动资产6.15%，资产负债率68.89%。
另一方面，公司仅有的部分收入靠智飞生物“养着”。
公司目前收入主要来源为其他业务收入，主要是技术服务收入、转授权收入和少量原材料销售收入等非持续性收入。
9年至年，智翔金泰收入分别为.1万元、.77万元和.02万元。这仅有的收入还主要是靠智飞龙科马生物制药公司贡献的。年，智飞龙科马贡献50万元收入，占当期营业收入的比例为45.97%；年智飞龙科马更是贡献了万收入，占当期智翔金泰收入的99%。
智飞龙科马正是智飞生物的子公司，主要经营疫苗的研发、生产、销售。
9年至年公司净利润还是分别为-1.57亿元、-.25亿元和-.22亿元，累计亏了近8亿元。截至年低智翔金泰的累计未弥补亏损为-1.94亿元。
在产品上市后商业化之前，维系智翔金泰运作的只能依靠外部力量，10亿元融资额也难填研发投入的洞，公司账上长期借款金额增加没有停止，从9年2.49亿元增至年.50亿元，进一步增加到年的5.6亿元，主要为向重庆农村商业银行借入的研发项目贷款和固定资产贷款。
本轮上市，智翔金泰拟募集40亿元资金，近20亿用于产业化基地项目、12.2亿元用于药物研发，还有8.42亿元用于补充流动资金。
公司现有产线上，智翔金泰7年启动抗体产业化基地建设，9年完成一期工程的第一阶段建设并获得《药品生产许可证》，具备4,L规模（2*2,L和L）的原液生产能力；公司已经建成两条制剂生产线，预充针生产线产能为万支/年；西林瓶灌装生产线的产能为万支/年。
本次募资将在产业化基地项目上新增20,L产能的抗体原液生产线，建设8×5,L不锈钢反应器和4条灌装线。
未有上市产品的智翔金泰，对普通投资者来说，无疑潜藏着巨大风险。