3月20日，国内实力靠前的生物疫苗供应商智飞生物（.SZ）在资本市场上依旧表现突出，截至该日收盘涨幅达4.27%，报收33.95元/股，创下年上市以来最高收盘纪录。
同样创下历史最值的是这家公司去年的业绩。根据3月19日晚发布的年报，智飞生物去年实现收入近13.43亿元，同比增长%；净利润达4.32亿元，同比增长%；扣非归母净利润增长则更为惊人，达到%。无论是业绩规模还是增幅，都创下上市以来最高水平。
随着6年行业事件的影响逐渐消除，7年二类疫苗市场行情开始复苏，智飞生物此前在6年二、三季度近乎停滞的自主及代理的二类疫苗产品推广和销售工作也陆续恢复。可以说，公司去年业绩大幅增长受低基数效应明显，但也离不开公司在业务方面的推进。
目前，智飞生物共有5种自主产品、4种代理或协议推广产品在售，其中以自研自产自销的全球独家产品AC-Hib三联疫苗为核心的自主产品是公司业绩贡献的主力。年报显示，去年公司自主产品实现收入10.18亿元，同比增长%，占公司收入规模超75%。
自主产品收入大幅增长的背后是公司疫苗批签发量的明显增长，尤其是公司独家产品AC-Hib三联苗的批签发量去年达到万支，同比增长达20倍，是公司最为主要的增长极。平安证券研报披露，去年公司AC-Hib三联苗出货超万支，实际结算预计在万支左右，实现收入约8亿元，同比增长%以上。
值得一提的是，智飞生物自主产品的毛利率在去年高达95.15%，比上年同期增加2.59%，远远高于行业平均水平。这在很大程度上得益于公司加强成本控制，去年该板块营业成本的增幅低于其收入增幅约77个百分点，保证了盈利能力的增长。
在代理产品方面，有三种产品去年的批签发量均有所下降，但该板块收入同比增长近%，收入规模达2.74亿元，主要系智飞生物独家代理默沙东的四价HPV疫苗上市和重新独家代理默沙东的23价肺炎疫苗与灭活甲肝疫苗所致，其中四价HPV疫苗去年批签发量达到34.8万支。
不过，该板块营业成本也同比暴增，可谓有过之而无不及。去年代理产品板块的营业成本，即采购成本同比增长高达近%，这极大地影响了公司代理产品的盈利能力，毛利率从6年的72.98%滑落至去年的37.00%，同比下降近五成。
随着去年智飞生物原有代理产品逐步恢复销售以及新代理产品的加入，公司的采购成本自然也水涨船高。另一数据也可以对此作出解释，截至去年末公司存货资产近6.28亿元，同比增长约5倍，公司表示主要是由于采购进口代理商品所致。
智飞生物同时发布了今年一季度业绩预告，预计该报告期内盈利约2.3亿元至2.7亿元，同比增长%至%，可以说依旧表现突出。
但在去年高基数的业绩情况下，智飞生物今年或将面临较大的业绩增长压力。不过，智飞生物尚存增长的逻辑，这在很大程度上需要看公司自主独家品种AC-Hib三联疫苗能否继续保持增长以及代理核心品种四价HPV疫苗能否超预期增长。
AC-Hib三联疫苗是智飞生物于4年上市的自主独家产品，用于预防A群、C群脑膜炎球菌及b型流感嗜血杆菌引起的脑脊髓膜炎、肺炎、败血症等感染性疾病。在经过三年多的市场经营后，可以说AC-Hib三联疫苗已进入不断放量的上升阶段，在公司强大的营销能力和销售能力推动下，今年有望继续保持增长态势。
截至3月19日，今年该疫苗已批签发约89.50万支。中泰证券、西南证券等多家机构预计其今年有望实现销售万支。这意味着，该疫苗收入今年将突破10亿元。
最大的看点在于智飞生物去年新代理的默沙东的四价HPV疫苗，接种该疫苗可以预防HPV感染和发展成为宫颈癌。智飞生物是该疫苗在国内的独家代理商。
目前国内在HPV疫苗方面，仅有二价和四价两种，但与二价疫苗相比，四价疫苗的优势更为突出，未来市场空间较大，有望成为智飞生物今年及以后一段时期内重要的业绩增长点。今年该疫苗批签发快速上量，截至3月19日已批签发.69万支，可以说为今年一季度公司业绩翻倍增长亦作出了一定贡献。
智飞生物在年报中披露，目前四价HPV疫苗已在全国26个省（直辖市）级单位中标，几乎覆盖全国范围。从市场需求来看，多地出现供不应求的局面。安信证券预计四价HPV疫苗今年有望实现销售万-万支，按15%净利率保守估算，有望为公司贡献约5.5亿-7亿元净利润。
另外，智飞生物独家代理默沙东的另一重磅疫苗五价口服轮状病毒疫苗已于今年3月8日进入行政审批状态，有望在今年底获批上市，成为公司另一新的增长点。但即使获批，对公司今年的业绩贡献可能较小。
在二级市场上，自去年下半年以来，良好的业绩预期和基本面不断推动智飞生物股价上涨，成为疫苗行业市值最高股，截至3月20日收盘市值达亿元。但在市场预期已有所兑现的情况下，未来上涨则要看公司今年在高基数效应下能否继续带给市场可观的预期。