年至今，生物医药板块整体都下跌了超过40%，这其中确实有业绩下降的，但是依然还是有很多业绩依旧高增长，并且未来预期都非常不错的企业。对股价来说风险是涨出来的，机会是跌出来，接下来看看智飞生物到底是一家什么样的公司。
一、经营数据
根据智飞生物年年报显示，当年营业收入为.52亿，同比增长.79%，归属于上市公司股东的净利润为.09亿，同比增长.23%，归属上市公司公司股东的扣非净利润为.84亿，同比增长.48%经营性现金流净额为85.08亿，同比增长.2%，归属上市公司股东的净资产为.57亿，同比增长.06%。还有两项很重要的指标：ROE高达78%，净利润率为33.31%。
不管从什么角度去看这份经营数据，都完美诠释了智飞生物拥有一门超高增长的好生意。如果真的要鸡蛋里面挑骨头的话，经营性现金流净额没有大于等于净利润率，说明当期的库存量是有所上升的。
二、行业分析
智飞生物所处的行业属于生物制药行业，对于这个新兴的行业特点有：政策支持和光明的行业前景。
1、政策支持
在生物制药方面，国家的政策一直都是在大力支持的，这也确定了在未来很长一段时间内，生物医药都会拥有高速的成长和巨大的空间。例如，年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和年远景目标纲要》明确加强生物医药领域的科技前沿攻关，生物医药行业在未来国家发展战略中的核心地位再次强化。
2、光明的行业前景
智飞生物处在生物制药行业的细分领域，疫苗行业在控制传染病方面依然发挥着重要的作用，预防接种仍然是最有效、最简单、最经济的手段。提高疫苗的认可度和接种率，防控传染病，守卫国民健康是行业的愿景与使命。
我国疫苗市场产值已从年的亿元增长到年的亿元，复合年增长率为29.1%，预计年将达到3,亿元，年至年的复合年增长率为16.0%。
三、业务分析
智飞生物的架构为母公司智飞生物为推广主体，上游由智飞绿竹、智飞龙科马两家高新技术企业为研产基地，智飞空港主要为进出口通道，进口产品为默沙东的疫苗。同时，公司通过投资的方式布局mRNA疫苗技术。
智飞生物现在共有名研发人员，年研发投入金额达到8.14亿元，较上年同期增长69.38%，年公司销售人员人，较上年同期增长48%，销售人员要比研发人员多很多。
根据智飞生物年年报显示，公司目前共有11种产品上市在售，1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒等传染病的疫苗产品，目前公司共有29项在研项目，其中16个项目已进入注册程序。代理业务主要为默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗。
智飞生物年总体营业收入为.29亿，毛利率为49.02%，按照产品种类分，自主研发产品营收为96.97亿，占总营收的31%，毛利率为90.12%。代理产品营收为.31亿，占总营收的69%，毛利率为29.98%。
四、智飞生物的优劣
通过以上这些内容的分析，我们就比较容易发现智飞生物的优劣势。
智飞生物的优势：
1、多维度的自主研发
在当下这个时期，通过自主研发掌握核心的疫苗技术是非常有必要的。自主研发的产品也能让智飞生物获取更高的毛利率。例如智飞生物自主研发疫苗毛利率高达90%，并且还不用担心被别人卡脖子。
2、行业优势
未来中国的GPD增速大概率无法再维持10%以上的增速了，按照今年5.5%的增长目标，未来长期可能就在5%左右，而生物医药行业的增速比GDP的增速高10个百分点，无疑是非常好的赛道，在叠加政策的支持和智飞生物的先发优势，未来的智飞生物成长性还是非常好的。
以上分析了智飞生物的优势，在企业发展的过程中，多多少少都会存在一些风险的，作为投资人必须要知晓其中的风险情况。对智飞生物来说，主要风险如下：
1、疫苗集采的乌云
医药集采已经让仿制药的企业出现业绩下滑股价暴跌的景象了，疫苗涉及到全国人民的健康问题，假如未来疫苗进入集采范围，一定会对智飞生物的利润和估值产生影响。
2、代理产品的风险
智飞生物代理默沙东的疫苗，在年的毛利率为29%，并且毛利率过去几年一直呈现走低的状态，未来不排除可能进一步走低。另外一个问题就是默沙东未来一旦收回代理权，那么将会影响智飞生物的近70%的营收。
3、研发投入占比低
根据年报显示，智飞生物年研发金额为2.58亿，研发占营业收入的比例为2.45%，年研发金额为4.8亿，研发占营业收入的比例为3.16,%年研发金额为8.14亿，研发占营业收入的比例为2.66%。再看看恒瑞医药的研发费用占总营业的24%，并且资本化的比重只有4.19%。虽然智飞生物号称研发投入巨大，但是通过横向对比发现，智飞生物的研发投入力度不大。
4、异常反应风险
疫苗的安全性是值得每一位投资者重视的，如果一旦某款疫苗出现异常反应，对整个公司的产品都受到影响，而且这种风险整体来说很难估量。
五、总结
智飞生物从年上市以来，给公司的投资者带来了丰厚的回拨。按照前复权价格计算，这11年智飞生物从6.89元上涨到年最高点.69元，市值接近亿，最高涨幅高达34倍。但需要主要的是，年后半段至今，智飞生物的股价跌到最低的87.99元，市值为最高跌幅为62%，市值缩水到亿附近，在这期间买入的投资者浮亏很多。
当下的智飞生物市值在亿左右，动态市盈率（TTM）也只有19.71，相比较前期的高点已经降低很多了。再结合未来疫苗行业的前景和不高的估值，这样的智飞生物，你是如何看待的？