近期，东兴证券组织了对康希诺高管的调研会议，我听下来觉得内容很不错，也有一些新的心得体会，想在这篇文章里和大家分享一下。
对于券商调研的内容，出于版权和合规原因我们不能透露，在这里我们会聊一下团队对于行业及康希诺的看法。
首先，简单介绍下疫苗研发的本质。
做疫苗，现在有五条技术路线：
1）最常用的是“灭活疫苗”，将病毒培养起来，用一些化学试剂将它杀死，（已死的）病毒就是疫苗的主要成分。这是最经典、最传统的技术路径；
2）第二种是借助一个弱病毒（比如腺病毒或流感病毒），这种病毒本身致病性很弱，感染人以后，人体的免疫体系能识别它，起到调动和保护免疫肌体的作用。
3）第三种，是重组亚单位疫苗；
4）第四种，是减毒活疫苗；
5）最后第五种就是核酸疫苗，直接用遗传物质，通过一种制剂，进入到人体以后在内源表达，作用机理和腺病毒类似；
这五种方法没有什么好坏，每家疫苗企业也都在找适合自己的研发路线。
第二，聊一下疫苗行业的特征。
研究过疫苗行业的朋友都知道，我们国家过去的疫苗行业，有这样几个特点：
一是从研发的角度看，整个行业都是以市场为导向，哪个好卖就做哪个。
中国最早的二类疫苗疫苗是甲肝，单独研发且有知识产权，但随后狂犬疫苗市场表现好，很多企业蜂拥而入。这种理念导致了国内市场疫苗同质化程度较高，很多企业也没有理念去支撑创新研发。
二是从渠道的角度看，整个行业以渠道为王的发展模式非常明显，大量依赖推广商；
三是发生过几次疫苗质量事件，社会
